不知道該怎麼挑好的存股標的,就從那些長期以來經過大風大浪考驗的龍頭公司開始  ___  Smart 智富月刊

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鎖定龍頭股 5指標檢視財務體質

撰文者:Smart智富編輯部 更新時間:2017-01-25


選擇完適合存股的產業,是投資人建立存股候選名單的第1步,不過在各產業當中,又存在著許多的公司,勢必要經過進一步的汰弱留強。因此,要挖掘出真正能長期持有的個股,還須了解公司的營運情形,以及它的財務指標,才能確實幫助投資人找到理想的標的。

寡占企業具定價能力,能確保長期穩定獲利
一間經營有成、在市場上能夠長期存續的公司,對存股族來說,背後的意義就代表著它能夠維持穩定的營收與獲利,面對市場的競爭,也能不落下風。這樣的公司,可形容為具備投資的「護城河」,也是決定它在未來是否能夠持續屹立不搖的關鍵因素(詳見圖1)。而在各產業中的「龍頭股」,通常都具備著護城河,比如說食品業的統一(1216)、電信業的中華電(2412)。

 

 

如果更深入的分析,這些龍頭股往往有著規模經濟的特性,也就是「市占率高」、甚至為「寡占」。由於一間公司的市占率愈高,代表它的競爭力愈強,且更有定價能力。這代表當商品原料漲價,公司並不需要全部自行吸收,而是能夠轉嫁給消費者,相較競爭對手就更有成本優勢,當然就可以確保長期獲利的穩定性。

加上這些龍頭股因為市占率高,讓多數人在消費時會優先選擇,該企業的品牌就形同於無形資產。消費者也會因為信任公司的口碑,逐漸養成消費習慣,公司便同時建立了顧客的忠誠度。

因此,對投資人來說,在挑選存股標的時,可優先鎖定這些長期可確保獲利能力的龍頭股,等於是幫自己的投資組合增強穩定性。

找到龍頭股之後,最後的篩選重點就是透過財務指標,觀察公司的財務以及經營狀況(詳見圖2)。其中,存股族可先從股利政策開始檢視,觀察公司過去配發股利的情形。接著用營收、ROE(股東權益報酬率)掌握公司的業績與獲利狀況,最後以自由現金流量和負債比,確保公司的穩定性與安全性(詳見《人人都能學會存股全圖解》第2篇)。

 

 

 

3步驟檢核,找出會賺錢的好標的
綜合以上,挑選公司隸屬的產業,確認公司的投資護城河,以及最後利用財務指標檢視公司,這3 個步驟即是投資人在找尋標的時,可以依循的方向(詳見圖3)。以下用統一超(2912)為例,拆解如何用這3 步驟確定公司是否為適合存股的標的。

 

 

統一超經營便利超商業務,在台灣各地區的大街小巷都有它的身影。隨著便利超商提供愈來愈多元的服務,生活中許多的事情,幾乎都能在便利超商完成,因此可判斷其為民生消費型的類股,不容易受到景氣循環的影響。其次,檢查統一超是否具投資的護城河,先從市占率觀察,它擁有國內最多的便利超商數,截至2016 年8月其店數已突破5,000間,超過競爭對手全家的3,000多間,在台灣便利商店市場約占5成,相對具有定價能力。

 

最後再檢視統一超的5項財務指標,首先從2012 年至2016年,每年皆有配發現金股利且穩定向上(詳見圖4),近5年平均現金股利為5.97元,殖利率則近3%。統一超的現金股利發放率在2012年至2014 年接近80%,2015年與2016年皆超過80%,符合股利的標準。

 

 

接著觀察統一超的營收,近4季的營收相較去年同期(YoY)皆有成長。而統一超近1年ROE為30.76%、近3年平均值為34%、近5年平均值則為32%,皆大於篩選標準的15%。其近5年的自由現金流量加總為正,同樣符合該財務指標的篩選條件(詳見表1)。

 

 

最後一項財務指標則是負債比, 統一超最新1季的負債比為63.45%,遠高於篩選條件的50%。不過,在其他篩選條件都順利過關的統一超,就應該要因為負債比過高而淘汰嗎?其實,財務指標作為參考數值之餘,投資人若有餘裕則應該深入探究數字背後的原因,以免錯失值得存股的好標的。

統一超的負債比就是一個好例子,在其負債中有8 成屬於應付帳款等流動負債,也就是通常不須支付利息的項目。由於一間公司的信用夠好,才能擁有較高的流動負債比率,因此投資人對於統一超的高負債比,相對不用擔心。

投資人只要透過上述的3個步驟,一層一層把公司檢視過後,便能淘汰掉不好的公司,留下真正能為自己賺到錢的好標的。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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